જ્યારે પરંપરાગત નાણાકીય નીતિ નીતિ દરો દ્વારા કિંમતો અને અર્થતંત્રને સ્થિર કરવાનો પ્રયાસ કરે છે, ત્યારે વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી પછી નાણાકીય સિસ્ટમની વધતી જટિલતા અને પરસ્પર નિર્ભરતાને કારણે નાણાકીય સ્થિરતા પણ એક મહત્વપૂર્ણ જરૂરિયાત બની ગઈ છે. આ માટે, મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ નીતિઓ રજૂ કરવામાં આવી છે, જે નાણાકીય સિસ્ટમના સ્વાસ્થ્યને પ્રોત્સાહન આપવા અને આર્થિક વધઘટ અને નાણાકીય સિસ્ટમના જોખમોને ધ્યાનમાં લેતા નિવારક નિયમન દ્વારા આર્થિક સ્થિરતા હાંસલ કરવાનો પ્રયાસ કરે છે.
પરંપરાગત નાણાકીય નીતિનો હેતુ નીતિગત વ્યાજ દરોનો ઉપયોગ કરીને કિંમતોને સ્થિર કરવા અને આર્થિક સ્થિરતાને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે. સેન્ટ્રલ બેંકો જ્યારે વધુ ગરમ થાય છે ત્યારે નીતિ દરોમાં વધારો કરીને અર્થતંત્રને ઠંડું પાડવાનો પ્રયાસ કરે છે. જ્યારે પોલિસી રેટમાં વધારો બજારના વ્યાજ દરોમાં વધારો કરે છે, ત્યારે ઘરો અને વ્યવસાયોને ધિરાણ ઘટાડીને ધિરાણનો પુરવઠો સંકોચાય છે. ધિરાણ પુરવઠામાં ઘટાડો અર્થતંત્રમાં માંગ ઘટાડે છે, જે કિંમતોને સ્થિર કરે છે અને અર્થતંત્રને શાંત કરે છે. મંદીમાં, વિપરીત પ્રક્રિયાનો ઉપયોગ અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવા માટે થાય છે. આ રીતે, મધ્યસ્થ બેંકો અર્થતંત્રની સ્થિરતા જાળવી રાખે છે અને ટકાઉ વૃદ્ધિની માંગ કરે છે.
પરંપરાગત અર્થશાસ્ત્ર, જે નાણાકીય નીતિ માટે માત્ર એક ટ્રાન્સમિશન ચેનલ તરીકે ફાઇનાન્સને જુએ છે, તે માને છે કે નાણાકીય દેખરેખ નીતિએ માઇક્રો-પ્રુડેન્શિયલ નીતિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ જેનો હેતુ વ્યક્તિગત નાણાકીય કંપનીઓના સ્વાસ્થ્યને સુનિશ્ચિત કરીને નાણાકીય સ્થિરતા પ્રાપ્ત કરવાનો છે. આ દૃષ્ટિકોણ એ માન્યતાથી ઉદભવે છે કે ફાઇનાન્સ એ ઉત્પાદનનું સીધું માધ્યમ નથી અને તેથી ટૂંકા ગાળાની વિરુદ્ધ, લાંબા ગાળે આર્થિક વૃદ્ધિને અસર કરી શકતું નથી, અને કાર્યક્ષમ બજારની પૂર્વધારણામાંથી, જે જણાવે છે કે એસેટ માર્કેટમાં પરપોટા નથી, જ્યાં કિંમતો તેમના આંતરિક મૂલ્યથી ઉપર વધે છે. સૂક્ષ્મ-વિવેકપૂર્ણ નીતિઓ નીતિ સાધનોનો ઉપયોગ કરે છે જે પ્રકૃતિમાં નિવારક હોય છે અને વ્યક્તિગત નાણાકીય કંપનીઓના સ્વાસ્થ્યનું નિયમન કરે છે, ઉદાહરણ તરીકે, લઘુત્તમ મૂડીની આવશ્યકતાઓ જે ભવિષ્યના નુકસાન સામે રક્ષણ માટે નાણાકીય પેઢીની ઇક્વિટી પર માળખું નક્કી કરે છે.
આ દ્વિસંગી અભિગમ પરંપરાગત રીતે અર્થશાસ્ત્રમાં પ્રબળ દૃષ્ટિકોણ રહ્યો છે, જેમાં નાણાકીય સ્થિરતા નાણાકીય દેખરેખની નીતિઓ દ્વારા અને નાણાકીય નીતિ દ્વારા ભાવ સ્થિરતા પ્રાપ્ત થાય છે. જો કે, વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી અને આર્થિક અસ્થિરતાના ફેલાવાને પગલે નાણાકીય વ્યવસ્થાના વિક્ષેપને કારણે પરંપરાગત અભિગમ પર સ્વ-ચિંતન થયું છે. તે સમયે, એક સર્વસંમતિ હતી કે અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવાના હેતુથી કેન્દ્રીય બેંકોની નીચા વ્યાજ દરની નીતિઓ એસેટ પ્રાઇસ બબલ્સને કારણે નાણાકીય અસ્થિરતા ઊભી કરીને આર્થિક સ્થિરતાને નબળી પાડી શકે છે. વધુમાં, નાણાકીય કંપનીઓનું કદ નાણાકીય સ્થિરતા માટે નવા જોખમ પરિબળ તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, કારણ કે વ્યક્તિગત નાણાકીય પેઢીની નિષ્ફળતા નાણાકીય સિસ્ટમના પતનને ટ્રિગર કરી શકે છે. તે સમજાયું હતું કે નાણાકીય સ્થિરતા પરંપરાગત નીતિઓ દ્વારા સુરક્ષિત કરી શકાતી નથી, અને તે નાણાકીય સ્થિરતા, તેમજ ભાવ સ્થિરતા, આર્થિક સ્થિરતા માટે આવશ્યક આવશ્યકતા છે.
પરિણામે, આર્થિક સ્થિરતા નાણાકીય સુપરવાઇઝરી પોલિસી, જે મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ પોલિસી ઉપરાંત માઈક્રો-પ્રુડેન્શિયલ પોલિસી છે અને ભાવ સ્થિરતા માટેની નાણાકીય નીતિ વચ્ચેની પૂરકતા દ્વારા હાંસલ થવી જોઈએ તેવો દૃષ્ટિકોણ મુખ્ય પ્રવાહ બની ગયો છે. નાણાકીય પ્રણાલીઓની વધતી જતી જટિલતા અને પરસ્પર નિર્ભરતાને જોતાં આ પાળી વધુ મહત્ત્વપૂર્ણ બની છે, ઉદાહરણ તરીકે, નાણાકીય બજારોનું વૈશ્વિકીકરણ, જેમાં એક દેશમાં નાણાકીય અસ્થિરતા અન્ય દેશોમાં ફેલાતી હોય તેવા સંજોગોમાં આંતરરાષ્ટ્રીય સહયોગ અને સંકલનની જરૂર પડે છે. આ પૃષ્ઠભૂમિમાં, નાણાકીય નિયમનકારો નાણાકીય સિસ્ટમની સ્થિરતાને મજબૂત કરવા માટે આંતરરાષ્ટ્રીય નિયમનકારી ધોરણો સ્થાપિત કરવા માટે કામ કરી રહ્યા છે.
મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ એ વ્યક્તિગત નાણાકીય કંપનીઓના સ્તરને બદલે નાણાકીય સિસ્ટમના સ્તરે કટોકટીની ઓછી સંભાવનાનો ઉલ્લેખ કરે છે, અને મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ નીતિ નાણાકીય સિસ્ટમના સ્વાસ્થ્યને અનુસરતી નિયમન અને દેખરેખ જેવી પ્રવૃત્તિઓનો સંદર્ભ આપે છે. મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ પોલિસી તાર્કિક રીતે "રચનાની ભૂલ" પર આધારિત છે કે માઇક્રો-પ્રુડેન્શિયાલિટી મેક્રોપ્રુડેન્શિયાલિટી માટે પૂરતી શરત નથી. મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ પોલિસી માઇક્રો-પ્રુડેન્શિયલ પોલિસીથી અલગ છે જેમાં તે નાણાકીય સિસ્ટમના જોખમોના નિવારક નિયમન દ્વારા નાણાકીય સિસ્ટમના સ્વાસ્થ્યને પ્રોત્સાહન આપવાનો પ્રયાસ કરે છે.
મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ નીતિના ઉદ્દેશ્યોને અસરકારક રીતે હાંસલ કરવા માટે, આર્થિક વધઘટ અને નાણાકીય સિસ્ટમના જોખમ પરિબળો વચ્ચેના સહસંબંધને ધ્યાનમાં લેતા નીતિ સાધનો અપનાવવા જરૂરી છે. નાણાકીય સિસ્ટમના જોખમો ચક્રીય હોય છે, એટલે કે તેજીમાં, સંપત્તિના ભાવમાં તીવ્ર વધારો થાય છે કારણ કે નાણાકીય કંપનીઓ વધુ ધિરાણ દ્વારા ધિરાણના પુરવઠાને વિસ્તૃત કરે છે, જે બદલામાં અર્થતંત્રને વધુ ગરમ કરે છે, જ્યારે વિપરીત મંદીમાં થાય છે. એક નીતિ સાધન જે આને ઘટાડી શકે છે તે કાઉન્ટરસાયકિકલ બફર મૂડી શાસન છે. આ સિસ્ટમમાં, નીતિ નિર્માતાઓ અતિશય ગરમીના સમયગાળા દરમિયાન અતિશય ધિરાણ વિસ્તરણને અટકાવે છે અને નાણાકીય કંપનીઓને તેમના લઘુત્તમ મૂડીકરણ કરતાં વધારાની ઇક્વિટી મૂડી અથવા બફર્સ બનાવવાની જરૂર પડે છે. પછી બફરનો ઉપયોગ મંદી દરમિયાન ધિરાણ માટે ધિરાણ કરવા માટે થઈ શકે છે, તેની ખાતરી કરીને કે ધિરાણ પુષ્કળ રહે.
મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ નીતિઓની અસરકારકતા વધારવા માટે, નાણાકીય સત્તાવાળાઓ નાણાકીય સિસ્ટમના સ્વાસ્થ્ય પર સતત દેખરેખ રાખવા માટે વિવિધ ડેટા અને વિશ્લેષણાત્મક સાધનોનો પણ ઉપયોગ કરે છે. આ નાણાંકીય પ્રણાલીમાં સંભવિત જોખમોને વહેલી તકે શોધી કાઢવા અને તેને ઘટાડવા માટે યોગ્ય નીતિ પ્રતિભાવો માટે પરવાનગી આપે છે. ઉદાહરણ તરીકે, વધુ અસરકારક નિયમનકારી નીતિઓ ડિઝાઇન કરવા માટે તણાવ પરીક્ષણ જેવી દૃશ્ય વિશ્લેષણ તકનીકો દ્વારા નાણાકીય સિસ્ટમની સ્થિતિસ્થાપકતાનું મૂલ્યાંકન કરવાના પ્રયાસો કરવામાં આવી રહ્યા છે.
એકંદરે, પરંપરાગત નાણાકીય નીતિ અને નાણાકીય સુપરવાઇઝરી નીતિના પૂરક અભિગમ દ્વારા આર્થિક સ્થિરતા અને નાણાકીય સ્થિરતા એકસાથે હાંસલ કરવી મહત્વપૂર્ણ છે. આ માત્ર કેન્દ્રીય બેંકો અને નાણાકીય નિયમનકારો વચ્ચેના ગાઢ સહકાર અને સંકલન દ્વારા જ પ્રાપ્ત કરી શકાય છે, જે ટકાઉ આર્થિક વિકાસને સક્ષમ બનાવશે.
